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2022年至今，城市國企的發(fā)展受到多種因素影響，包括政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)競爭等。因此在第一章，我們將對2022年至今城投行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行回溯，通過熱詞盤點(diǎn)的方式梳理歸納在過去一年城投發(fā)展所經(jīng)歷和面臨的要點(diǎn)。

作者：研究中心

【1】新國改三年行動方案

上一輪國改三年行動中央及地方國資國企均取得了突破性進(jìn)展，為做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)提供了有力支撐。2023年6月中央發(fā)布《國有企業(yè)改革深化提升行動方案（2023—2025年）》，明確了新國改行動的八大任務(wù)，分別為優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；完善國有企業(yè)科技創(chuàng)新機(jī)制，加快實現(xiàn)高水平自立自強(qiáng)；強(qiáng)化國有企業(yè)對重點(diǎn)領(lǐng)域保障，支撐國家戰(zhàn)略安全；以市場化方式推進(jìn)整合重組，提升國有資本配置效率；推動中國特色現(xiàn)代國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理與市場化經(jīng)營機(jī)制長效化；健全以管資本為主的國資監(jiān)管體制；營造更加市場化法治化國際化的公平競爭環(huán)境；全面加強(qiáng)國有企業(yè)黨的領(lǐng)導(dǎo)和黨的建設(shè)，開啟了新一輪國改行動。新一輪國改重點(diǎn)聚焦于重組整合，圍繞優(yōu)化資源配置深化改革，進(jìn)一步加大市場化整合重組力度以及培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，要求國有企業(yè)更大力度布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩方面。目前，陜西和河南已經(jīng)發(fā)布國改新三年行動方案，提出符合地方的改革舉措。

【2】戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合

2023年以來，國資委多次在重要會議上提及“重組”一詞，并購重組有望成為國企改革新方向。在中央層面，國資委在6月召開的中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會中提出中央企業(yè)要以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強(qiáng)核心功能，為中央企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供堅實支撐。地方國資也緊跟中央的步伐，如7月，哈爾濱市屬國企改革重組整合工作動員部署會議要求：按照打造“國有資本投資運(yùn)營公司+產(chǎn)業(yè)集團(tuán)+N個新興產(chǎn)業(yè)”的目標(biāo)，全力構(gòu)建“3+6+N”的國資布局體系。從“重組”要求來看，當(dāng)前主要任務(wù)為從外延式擴(kuò)張到內(nèi)生性成長，重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合，在實現(xiàn)冗余產(chǎn)能出清與過度競爭去化的同時，推動公司內(nèi)在價值的提升。

【3】一攬子化債方案

新一輪化債方案壓實地方政府責(zé)任的同時進(jìn)一步打開緩債減債政策空間，或?qū)⒁越ㄖ瓶h試點(diǎn)拓寬至建制市、隱債顯性化作為隱債化解的主要抓手，考慮利用現(xiàn)有債務(wù)限額空間來幫助地方化債。2023年7月24日中央政治局會議提出要“制定實施一攬子化債方案”，會后央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會和外管局等主要金融監(jiān)管部門均相繼表態(tài)防范地方債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)和協(xié)調(diào)支持地方化債。而在地方層面，除了申報化債試點(diǎn)外，各地對于化債同樣有密集的表態(tài)，特殊再融資債券、萬億特別國債、股權(quán)化債、化債資金池、打折化債、“聯(lián)合授信”試點(diǎn)、一地一策等化債方式層出不窮，如內(nèi)蒙古，打響了特殊再融資債券化債第一槍。

【4】信用評級提升

隨著國企平臺公司發(fā)債政策的收緊（指發(fā)債窗口指導(dǎo)），尤其是公司債和銀行間的非金融工具兩大融資利器受到地方債務(wù)情況和發(fā)債主體資質(zhì)的限制，國企平臺公司提升信用等級已成為保證后續(xù)融資，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。不少地方的政府工作報告和國企改革相關(guān)發(fā)文中，也明確強(qiáng)調(diào)城投公司要打造更高的目標(biāo)評級，特別是經(jīng)濟(jì)較為薄弱的區(qū)域，如福州古厝集團(tuán)制定《福州古厝集團(tuán)改革重組配套方案（二）》以整合歸并“小弱散”“同類項”提高評級能力、重慶南岸區(qū)通過孵化實現(xiàn)一級子公司實現(xiàn)信用評級提升。另外，基于經(jīng)濟(jì)形勢下行，區(qū)縣級城投也在尋求融資渠道擴(kuò)張，“以市帶縣”模式運(yùn)用受到廣泛關(guān)注。如2023年1月安徽省發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資實施方案的通知》（皖政辦秘〔2022〕68號）提出要以大帶小、以強(qiáng)帶弱、以小促大加快推進(jìn)市縣平臺公司整合。積極發(fā)揮擔(dān)保增信作用，推動省內(nèi)優(yōu)質(zhì)國企為市縣融資平臺公司提供擔(dān)?；蛞宰⑷牍蓹?quán)等方式，提升平臺公司信用評級，一般公共預(yù)算收入超過12億元的縣（市、區(qū)）政府所屬的平臺，公開市場信用級別原則上要達(dá)到AA。

【5】國資經(jīng)營績效評價

國資委于2023年1月7日下發(fā)了《中央企業(yè)績效評價規(guī)定（試行）》（七號文）及配套實施方案，進(jìn)一步明確了對中央企業(yè)在一定時期內(nèi)的發(fā)展質(zhì)量和競爭能力等進(jìn)行綜合評判。新的中央企業(yè)績效評價指標(biāo)分別從盈利回報、資產(chǎn)運(yùn)營、風(fēng)險防控和持續(xù)發(fā)展四個維度展開，將中央企業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)由原來的“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”，并將指標(biāo)總體目標(biāo)由“兩增一控三提高”調(diào)整至“一增一穩(wěn)四提升”，進(jìn)一步推動中央企業(yè)提高核心競爭力，加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，建設(shè)世界一流企業(yè)。未來，地方國企經(jīng)營管理指標(biāo)將呈現(xiàn)明確定位、差異化設(shè)計，簡化指標(biāo)、導(dǎo)向更聚焦，關(guān)注質(zhì)量、為長遠(yuǎn)發(fā)展考量：尊重行業(yè)，個性化評價幾大趨勢，承接發(fā)展戰(zhàn)略、聚焦經(jīng)營核心目標(biāo)、推進(jìn)改革創(chuàng)新，持續(xù)發(fā)揮引導(dǎo)激發(fā)企業(yè)發(fā)展動力和潛力的指揮棒作用。

【6】城中村改造與城市更新

2023年7月21日，國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，將城中村改造與保障性租賃住房相結(jié)合，為城中村改造的資金來源提供了新渠道。2023年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要加快推進(jìn)城中村改造、保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等“三大工程”，央行表態(tài)將為“三大工程”建設(shè)提供中長期低成本資金支持。地方上也進(jìn)行了響應(yīng)，如廣州制定了全國首個城中村改造條例。另外，地方對城市更新也進(jìn)行了地方化的探索，一是城市體檢，如成都高新區(qū)選取試點(diǎn)地區(qū)開展城市體檢工作，并出具《成都高新區(qū)2023年城市自體檢報告》，二是房票制度，廣州成為首個官宣推行房票制度的城市，隨后，鄭州、江西、南京、廈門、貴陽、無錫等地也在積極探索房票制。三是實施細(xì)則不斷出臺，對土地等重要要素提出政策扶持，如工改M0，容積率調(diào)整、限高調(diào)整等。四是城中村改造企業(yè)債，西安經(jīng)發(fā)集團(tuán)已經(jīng)成功落地交易所債券市場首單用于城中村改造領(lǐng)域的企業(yè)債券。

【7】Pre-REITs運(yùn)作模式

2023年2月20日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《不動產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引（試行）》以支持Pre-REITs市場發(fā)展。因基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)或商業(yè)不動產(chǎn)項目相對于其他項目而言，通常需要經(jīng)歷一個較長的培育期才能達(dá)到穩(wěn)定盈利狀態(tài)，但現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定：處于培育期的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)或商業(yè)地產(chǎn)無法成為公募REITs的合格資產(chǎn)。因此Pre-REITs業(yè)務(wù)逐漸興起，并漸漸占據(jù)更多的基金市場份額。城市國企發(fā)行Pre-REITs既可以在其資質(zhì)不足以發(fā)行公募REITs的條件下完成過渡轉(zhuǎn)型，又為其帶來了一種新型的融資渠道，可以在短期內(nèi)解決自身資金短缺等問題，同時有利于城市國企盤活存量資產(chǎn)，對城市國企未來發(fā)展起到了有益的促進(jìn)作用。

【8】上市/并購上市公司

2023年是新國改三年行動的開啟年，城市國企上市并購步伐加快。從IPO上市數(shù)據(jù)分析，隨著新一輪國企改革深化，國有資本積極通過戰(zhàn)略投資科創(chuàng)板布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)板已成為助力國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要陣地，截至8月份，科創(chuàng)板已支持53家央國企上市。其中，中央國有企業(yè)32家、地方國有企業(yè)21家，合計首發(fā)募集資金達(dá)到1507億元，在做大做強(qiáng)做優(yōu)國有資本和國有企業(yè)方面發(fā)揮了積極作用。從并購上市公司數(shù)據(jù)分析，2022年國資買方協(xié)議收購上市公司控制權(quán)的有21家，其平均市值為60.98億元，截至2023年4月，按首次公告日計并剔除失敗案例，A股市場并購事件超過1500起。其中，國有控股上市公司共發(fā)起417起并購事件，數(shù)量占比為28%，交易規(guī)模占比為40%。隨著新一輪國企改革行動方案的謀劃實施，預(yù)計城市國企會加大安全可控、新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的并購力度，加快產(chǎn)業(yè)鏈整合，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、服務(wù)地區(qū)。

【9】存量資產(chǎn)盤活

2023年在存量資產(chǎn)盤活領(lǐng)域取得有效成效。在2023年初，國家發(fā)改委公布了24個存量資產(chǎn)盤活案例，案例涵蓋不同區(qū)域、不同項目、不同盤活方式，對存量資產(chǎn)盤活具有重要指導(dǎo)和借鑒意義。而后，中國信達(dá)落地一批存量資產(chǎn)盤活項目，包括方正集團(tuán)破產(chǎn)重整、東直門爛尾樓盤活、*ST毅達(dá)重組、恒逸并購基金、華友鈷業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股等，并發(fā)起設(shè)立危困企業(yè)投資基金、法拍基金、降杠桿基金等專項基金，在盤活存量資產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)揮作用；截至6月末，中國東方累計開展房地產(chǎn)風(fēng)險化解項目47個，帶動貨值約1412.91億元項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)、累計參與破產(chǎn)重整項目29個；南京江寧區(qū)使用促進(jìn)存量用地“增容”，通過工業(yè)技術(shù)改造讓“畝產(chǎn)”更高效；促進(jìn)存量用地“長高”，通過建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)廠房讓“工業(yè)上樓”；促進(jìn)存量用地“連片”，通過整體改造讓工業(yè)集中區(qū)“華麗轉(zhuǎn)身”；促進(jìn)工業(yè)用地“修復(fù)”，通過山林保育、土地整治等修復(fù)生態(tài)環(huán)境、開發(fā)旅游資源的模式盤活存量土地成為江蘇省發(fā)改委公布全省盤活優(yōu)化存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資典型案例（第一批）的重要內(nèi)容。

【10】PPP新機(jī)制

2023年國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)《國家發(fā)展改革委、財政部<關(guān)于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見>的通知》（國辦函〔2023〕115號），就規(guī)范實施政府和社會資本合作新機(jī)制提出重要指導(dǎo)意見。該文件是自2014年P(guān)PP模式實施以來，政策層面上力度最大的一次調(diào)整，關(guān)系10多萬億PPP項目，對中國推廣應(yīng)用PPP模式影響深遠(yuǎn)。新機(jī)制務(wù)實解決了以往十年間PPP項目實施過程中政府管理部門“不會管項目了”的困惑，明確了特許經(jīng)營項目的管理職責(zé)分工，重點(diǎn)領(lǐng)域，限定在有經(jīng)營性收益的項目，推行使用者付費(fèi)，全部采取特許經(jīng)營模式。優(yōu)先選擇民營企業(yè)參與PPP項目，嚴(yán)格審核特許經(jīng)營方案。未來，國家發(fā)展改革委將加強(qiáng)宣傳解讀和政策指導(dǎo)，抓緊制定特許經(jīng)營配套文件，營造良好制度環(huán)境，牽頭做好特許經(jīng)營模式推進(jìn)工作。

【11】ESG理念

ESG是一種可持續(xù)發(fā)展的價值觀或追求價值增長的投資理念，包括環(huán)境、社會、公司治理模塊。目前我國ESG主要以央企為引領(lǐng)，先行先試。2022年5月，國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》提出“要推動更多央企控股上市公司披露ESG專項報告，力爭到2023年相關(guān)專項報告披露全覆蓋”。這意味著城市國企ESG報告披露全覆蓋已是箭在弦上。2023年8月，《央企控股上市公司ESG專項報告編制研究》橫空出世，部署央企控股上市公司ESG專項報告編制，明確要披露132個指標(biāo)。這在很大程度上為城市國企編制ESG報告提供了最基礎(chǔ)的格式參考、指標(biāo)參考。在國家層面的引領(lǐng)下，越來越多企業(yè)積極踐行ESG理念，越來越多投資者將ESG報告作為企業(yè)的“第二財報”。

【12】國有資本投資全過程管理

本輪改革以來，國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)在“1+N”政策體系中陸續(xù)出臺了一系列國有資本的監(jiān)管

制度，投資監(jiān)督向投前投后并重，更注重效益轉(zhuǎn)變，投資后評價工作也從投資程序閉環(huán)，向“問效、起效”的績效導(dǎo)向優(yōu)化。各級國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)在投資閉環(huán)監(jiān)管和投后評價方面形成了不少優(yōu)秀實踐，如浙江省創(chuàng)新混改后評價，省屬企業(yè)混改后對其改革的決策過程、實施過程、實施效果和后續(xù)影響進(jìn)行系統(tǒng)全面的分析評價，而陜西省則對省國資及企業(yè)兩級開展后評價，開展投資中期檢查。上海市確立了分層分類的投資監(jiān)管制度，從六大方面細(xì)化了市國資委對監(jiān)管企業(yè)投資項目的監(jiān)督管理制度。

【13】產(chǎn)業(yè)基金與投資

合肥模式的成功使得各地政府看到了產(chǎn)業(yè)基金的價值，掀起了設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金群的“浪潮”，紛紛瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，協(xié)助地方政府推動產(chǎn)業(yè)落地。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年僅北京、上海、廣東、浙江、安徽、山東、福建、江西、成都等14個地區(qū)新設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模就已達(dá)到11750億元，遠(yuǎn)超2022年全年水平。但由于各地經(jīng)濟(jì)底蘊(yùn)不同，產(chǎn)業(yè)基金投資產(chǎn)生了不同的模式，以“合肥模式”“杭州模式”為代表，合肥堅持“以投促引”，打造了“引進(jìn)團(tuán)隊—國資引領(lǐng)—項目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，撬動了合肥集成電路產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展；“杭州模式”的特點(diǎn)在于整合組建杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金和杭州并購基金三大母基金，由其參與投資N支行業(yè)母基金、子基金、專項子基金等，最終形成總規(guī)模超3000億元的“3+N”杭州產(chǎn)業(yè)基金集群，重倉未來產(chǎn)業(yè)、合成生物等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

【14】產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)與運(yùn)營

政策與市場雙重推動下，園區(qū)開發(fā)與運(yùn)營已經(jīng)迎來結(jié)構(gòu)性變化。二十大報告多次提及要“著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，著力推進(jìn)城鄉(xiāng)融合和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”，目前各地也紛紛出臺了關(guān)于“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”的行動方案。在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈過程中，園區(qū)作為產(chǎn)業(yè)的主要載體無疑是最重要的抓手，能夠有效推動產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。按照區(qū)位與產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)系，我們將園區(qū)分為三類：產(chǎn)業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)新城、創(chuàng)新空間，從市場反饋來看，目前產(chǎn)業(yè)園區(qū)是三類園區(qū)中規(guī)模最大、數(shù)量最多的，但隨著新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，新城的發(fā)展往往伴隨著各類資源逐步積累和聚集，打造“產(chǎn)城融合”的發(fā)展新格局成為當(dāng)前眾多園區(qū)轉(zhuǎn)型升級的新模式，產(chǎn)業(yè)新城正在崛起，未來將成為助推新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的強(qiáng)大動力。

【15】智慧城市

2023年2月，中央、國務(wù)院發(fā)布《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，其中以夯實數(shù)字中國建設(shè)基礎(chǔ)，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化、智能化改造，推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會、生態(tài)等深度融合，而在10月結(jié)束的全球智慧城市大會上，明確了將建設(shè)智慧城市、推進(jìn)可持續(xù)投資以助于城市的綠色低碳轉(zhuǎn)型。從實踐來看，近年來以項目建設(shè)為主的智慧城市項目呈現(xiàn)出“重建設(shè)輕運(yùn)營”的特點(diǎn)，智慧城市項目的發(fā)展模式亟待向“持續(xù)運(yùn)營”的方向轉(zhuǎn)變，通過關(guān)注新型智慧城市總體規(guī)劃與頂層設(shè)計，創(chuàng)新智慧城市建設(shè)運(yùn)營模式，建立智慧城市的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、績效管理、發(fā)展評價體系，推進(jìn)智慧城市規(guī)劃、建設(shè)、運(yùn)營的一體化，建立起智慧城市長效發(fā)展的運(yùn)營機(jī)制。如北京在2023年市政府工作報告重點(diǎn)任務(wù)清單中提出，落實智慧城市四級規(guī)劃管控體系，推動智慧城市應(yīng)用場景開放，發(fā)展智慧交通、智慧水務(wù)、智慧稅務(wù)、智慧應(yīng)急、智慧消防、智慧醫(yī)療、智慧教育、智慧文旅等。

【16】新能源產(chǎn)業(yè)

在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，新能源產(chǎn)業(yè)應(yīng)用應(yīng)運(yùn)而生。中央和地方都對新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展綠色節(jié)能減排提出了具體的發(fā)展目標(biāo)及規(guī)劃。中央層面，2023年2月，工業(yè)和信息化部、交通運(yùn)輸部等八部門印發(fā)了《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》提出，2023年將從擴(kuò)大新能源汽車消費(fèi)、保障原材料供給、優(yōu)化政策環(huán)境等多方面，促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展；4月，國家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意見》，提出要鞏固風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，持續(xù)擴(kuò)大清潔低碳能源供應(yīng)，積極推動生產(chǎn)生活用能低碳化清潔化，供需兩側(cè)協(xié)同發(fā)力鞏固拓展綠色低碳轉(zhuǎn)型強(qiáng)勁勢頭。地方層面，全國各省、市、自治區(qū)在當(dāng)?shù)氐谑膫€五年規(guī)劃和2025年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要、政府工作報告等文件中均對新能源因地制宜的發(fā)展和綠色節(jié)能減排提出了具體的發(fā)展目標(biāo)及規(guī)劃。

【17】合規(guī)、內(nèi)控、風(fēng)控

一體化強(qiáng)化與提升

在對十五省區(qū)市國有企業(yè)審計的工作過程中發(fā)現(xiàn)，各地區(qū)國有企業(yè)在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)運(yùn)營、經(jīng)營管理等方面均存在問題，由此使國有企業(yè)合規(guī)管理成為重點(diǎn)關(guān)注問題。中央企業(yè)和地方國有企業(yè)依次進(jìn)入合規(guī)體系建設(shè)“強(qiáng)化年”和“提升年”階段，2023年，由北京德和衡律師事務(wù)所起草修訂的《國有企業(yè)合規(guī)管理體系建設(shè)指南》（2023版）基于企業(yè)角度，參考國際、國內(nèi)相關(guān)的合規(guī)管理辦法或標(biāo)準(zhǔn)，將國有企業(yè)建設(shè)合規(guī)管理體系分為十五個操作步驟。同時，江蘇、廣東、上海、海南、黑龍江、江西、天津等地也出臺相應(yīng)的省、市國有企業(yè)合規(guī)管理辦法。未來合規(guī)管理體系建設(shè)工作將駛?cè)肟燔嚨溃貏e是投資管理的風(fēng)險防控或成為下一步合規(guī)管理聚焦重點(diǎn)。